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股票估值是学问切记不要死板硬套

时间:2019-07-09

  最后不得不提醒大家,估值是一门学问,而非教条,就像中医里的把脉一样,更多需要经验积累,千万别死板硬套,等有一天你能通过估值感受公司的脉搏,就离大成不远矣。研报社在此祝大家学有所获!

  估值博大精深,并非本文如此浅见就可以让你如虎添翼,但本文的一些经验性判断和量化评估,有助于你建立框架认知,能够从多角度衡量你所关注的公司是否有投资价值。

  当然,还有巨化股份也是,当初我的文章发出来之后阅读量达到20万之巨,很多人都是看着高高在上的PE不敢买,因为你只看到眼前三分地,没看到涨价的持续性和涨价之后的业绩弹性,巨化股份前一次业绩高点是2011年的17亿,按照当前价格水平,年化净利润20亿都有可能——这里是说年化,大家应该懂的,那么PE还高吗?你是不是线.估值是一门学问,而非教条

  因为市场往往是非理性的,还有情绪侧面的东西作祟,便宜了也可能在恐慌盘的推动下继续下跌一段时间,此刻你要明白价值已经显现,对于严重高估的公司,在参与题材炒作的时候你可以根据技术形态决定短炒,但一旦市场热情退却被套,一定要及时抽身,不要奢望耗着能解套,这里我找一个例子说明。

  那么这种票唯一的可能就是国企改革发力,实际控制人把其他重要资产注入进来,那么请问:你研究过他的其他资产吗?研究过即便注入的程序障碍和时间成本吗?否则,也就赌徒的心态。

  这个案例告诉我们,估值和判断一定要走在市场前列,提前用发展的眼光看全局,而不是在已经要验证的时候才人云亦云,那时候的真实估值和业绩,基本已经全透明,对于如多氟多这种化工周期股则完全没有了吸引力。

  看看估值吧,西仪股份市值67亿,去年全年盈利才700万,当前 PE 高达961倍,PB 也是7.1倍,湖南天雁市值104亿,利润600万,PE 989倍,PB 15.78倍,都已经严重高估到不可思议的地步了,主力也不傻,风过了谁来接棒?

  看完了本文,结合前两篇,自己去拿一些公司练习练习,下次不知道怎么一家公司是便宜还是贵的时候,对照本文指引,口算下这几个指标,再结合公司所处的发展阶段,所处的行业,是不是就大概心中有数了?

  我们在二级市场买卖股票,会考虑很多因素,便宜和高估只是其中一个维度,这仅仅有助于我们从战略角度判断股价是否偏离了合理水平,具体操作还需要辅以技术分析。

  如果你做不到这一点,在2016年初看多氟多,会觉得才4000万的利润,凭什么100多亿市值啊,高了!在16年末又会想5个亿的净利润,100多亿的市值,真便宜啊!可为什么就是不涨了呢?

  讲这个之前先给大家举个例子,2015年下半年开始看好多氟多,但是经过2016年初元旦的暴跌之后,股价从最高86跌到50多,很多人都开始产生怀疑,本人根据多氟多核心产品六氟磷酸锂的价格趋势和供求关系测算了下业绩,预估其业绩将爆发式增长,2016年全年净利润能够达到5亿级别,而之后不久2015年年报预告同比增长接近10倍,绝对值则才不到4000万,也就是说16年业绩还能增长10倍,而当时的时间点才16年初。

  在我给六氟磷酸锂龙头企业200多亿估值的时候,就已经想好了后面蜂拥而至的跟风场景,那时候大家一定正在津津乐道的畅想着多氟多的业绩多么多么牛逼,而我已经打算静悄悄退场。

  西仪股份、湖南天雁都是因为央企国资改革走牛的,西仪股份从去年最低点不足10块钱涨到了32,涨幅220%,湖南天雁从去年最低的5块钱涨到15块钱,他们都是小市值,好题材,在去年11-12月爆炒小盘妖股的时候大为受益,被各路游资狙击,你要是能及时把握市场节奏,可以赚点钱。

  16年三月份股价最低迷的时候才50块,市值125亿左右,我作了个简单估计:5亿*40倍=200亿,对应股价80元,再加上市场的过度反应、龙头效应,目标100-120不成问题(按当时股本市值200多亿),最终在去年最疯狂的锂电行情中冲高到115(5月份),正好落在我预测的区间。

  但是如果当初没参与,今年2-3月份之后才参与,被套了死捂着,看着前期高点想当然,觉得迟早还要涨回去,那就可能大错特错了。

  那么,我当时为什么敢这么简单粗暴的给估值,敢给这么高的PE?一是对产品供求关系和价格的理解和深入,就是敢这么拍板;二是占了非常大的先机,至少比市场绝大多数的机构和个人早看到了这一市场趋势,三是的新能源汽车锂电池产业了如指掌。

  对于有些便宜的公司,可能买了还跌跌不休,这时候清晰的估值能够给你持股信心,坚信未来一定能赚钱;对于某些估值明显太高的股票,在惯性的作用下也有可能继续上涨,短线有心要博弈的,参与时候要提前想好退路,情形不对及时止损,不然就成了下一个暴风集团,越陷越深。

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